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电力行业或可使动力煤价格逆转?

电力行业或可使动力煤价格逆转?

近期市场普遍对焦煤价格下跌有所预期,理由是经济回落,钢材价格下调,焦炭价格下跌,焦煤库存上升,但对动力煤价格走势存在分歧,数据显示动力煤坑口价仍维持在最高点价格,中转地秦皇岛煤价在7月下旬小幅回落后已连续3周企稳,但我们的观点是用电结构中76%为工业用电,经济下滑也必然传导到动力煤上,只是由于动力煤较焦煤相对钢铁等产业其产业链更长,因此动力煤的价格出现逆转将较焦煤时间上略晚、幅度上略小,但逆转的趋势是必然的。
  但经济下滑对电力需求也是打击。
  2008年1-7月发电量增长率11.9%(火电仅10.3%),6、7月份单月发电量同比增幅分别8.3%、8.1%(火电仅6.1%),用电结构看,一、二、三产业用电增速均下降,但以第二产业下降幅度最大,其中又以重工业中的钢铁、有色下降的最快,结合宏观以及下游行业的趋势判断,我们预计需求回落的趋势仍将延续。
  需求不振,火电设备利用小时反弹预期落空。
  08年前7月投产装机4112万千瓦,低于07年前7月4730万千瓦的投产量,06、07年年投产装机均在1亿千瓦左右,我们判断08年全年的投产量可能在8000-8500万千瓦之间。尽管机组投产数量减少,但电力需求回落更快,因此08年利用小时数还将进一步回落,09年亦难言反弹。
  中报分析、电价再调整预期与09年展望
  重点火电公司中报业绩大幅下降,除煤价同比上涨30%的影响外、财务成本等提升也有较大影响。三季度是火电公司业绩最糟糕的一个季度,四季度必有明显改善。我们预期年内电价还有再一次上调的可能,幅度约5%,09年预计动力煤均价下跌10%,火电行业盈利恢复到相对正常的状况。
  在最乐观的假设下,电力龙头公司09年业绩回到07年水平,主要公司目前股价对应的PE还在15倍左右,因此难以为"价值投资者"青睐;但在煤炭价格逆转且电价再一次上调的预期下,火电公司将受"趋势投资者"追捧,机构对煤炭股的减持以及电力公司可投资标的的稀缺,我们认为华能、国电、国投、粤电力四家公司存在阶段性机会。

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那么界内盛传的居民电价涨幅问题又会带来什么反应呢?

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自己顶了

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不好说

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个人感觉不可能,煤价一直是制约电厂发展的重要因素

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事实证明,煤炭价格的下滑是受了金融风暴的影响

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